Оценки потерь капитала
от санкций рассчитаны исходя
из цены нефти $50 за баррель, экспортных доходов –
с учетом санкций при
такой же цене
в сравнении со $100 за баррель, на которые ориентировалось правительство как
на среднесрочный уровень еще полтора
года назад.Это расчетные потери платежного баланса – капитального счета
и внешнеторговых операций.
В целом сокращение валового притока капитала оценивается примерно
в $280 млрд за 3,5 года,
в том числе
около $85 млрд – прямых инвестиций, отмечают «Ведомости».
При этом косвенное влияние санкций –
их фактическое распространение
на всех, а
не только на те компании
и банки, которые включены
в санкционные списки, – обусловливает три четверти этих потерь.
Сокращение прямых иностранных инвестиций, снижение возможностей для займов, уменьшение притока капитала
на рынок госдолга увеличивают непосредственный эффект санкций примерно втрое, пишут Гурвич
и Прилепский в статье для журнала «Вопросы экономики».
Однако недополученный приток капитала частично компенсируется сокращением
и встречного валового оттока
за счет адаптации компаний
и банков к новой ситуации. Так, недобор притока
во втором полугодии
2014 года составил $69 млрд, но
с учетом снижения оттока чистый эффект санкций –
$58 млрд.Санкции влияют
на приток капитала независимо
от цены нефти, однако при
ее падении их эффект возрастает,
и наоборот – экономика под санкциями страдает
от нефтяного шока сильнее.
Даже если бы приток капитала сокращался
на одинаковую величину
и при низких,
и при высоких ценах
на нефть, в первом случае
он был бы более весомым для экономики, так как под влиянием сопутствующей снижению цены нефти девальвации долларовый размер экономики сокращается.
По расчетам Гурвича
и Прилепского, при дорогой нефти
нетто-потери капитала
от санкций за
2014–2017 гг. составили бы примерно $160 млрд, или 1,9% ВВП, при низкой цене нефти несколько большие потери –
около $170 млрд –
в соотношении с ВВП увеличиваются наполовину до 2,8% ВВП.
Помимо платежного баланса санкции затрагивают реальный сектор экономики, что выражается
в сокращении инвестиций
в основной капитал, снижении розничного товарооборота, ослаблении рубля, ускорении инфляции. Однако влияние спада нефтяных цен
на экономику намного сильнее.
Согласно расчетам, санкции без падения нефтяных цен
сократили бы инвестиции
в основной капитал на 3,2% за
2014–2017 гг., спад нефтяных цен без санкций
привел бы к сокращению инвестиций на 22,6%.
Под влиянием двух шоков инвестиции будут ниже на 24%. Аналогичные расчеты для розничного товарооборота – сокращение на 2,4,
17 и 18%; для инфляции – ускорение на 3,
7 и 8%.
Для реального курса рубля влияние только финансовых санкций почти незаметно (снижение на 0,5%), тогда как падение цен
на нефть что
с санкциями, что без них ослабляет курс примерно
на одну и
ту же величину – около 27%. Почти нечувствительны
к санкциям и реальные доходы бюджетной системы: спад нефтяных цен снижает их на 19%, санкции – еще на 1%.
Но
в целом влияние двух шоков
не просто суммируется – они усиливают друг друга, заключает Гурвич.
По его расчетам, накопленные потери роста экономики
в результате такой синергии
за четыре года составят 8,4%, или
в среднем 2,1 процентного пункта
в год. При этом среднегодовые потери
от санкций оцениваются в
0,4–0,6 п. п.
в год, влияние нефтяного шока – в
2 п. п.
в год в среднем.Ранее аналитики ЦБ оценивали среднегодовые потери экономики
от санкций в
0,5–0,6 п. п.
в год, эксперты МВФ – в
1–1,5 п. п. Прогноз Минэкономразвития
с нефтью $50-52/барр. в
2016–2017 гг. (официально
он пока еще
не пересмотрен) предполагает, что за
2014–2017 гг. экономика сократится на 1%.
Ваше сообщение будет опубликовано, если оно не содержит:
— ненормативной лексики
— личных оскорблений или негативных высказываний в адрес других посетителей сайта или иных лиц
— личной переписки, не имеющей отношения к обсуждаемому материалу (для этого есть сервис онлайн-дневников)
— ссылок на какие-либо, не относящиеся к теме обсуждаемой публикации, страницы в интернете
— рекламы товаров или услуг, адресов или телефонов и т.п.
— призывы к насилию, в том числе к насильственному свержению режима
Администрация сайта оставляет за собой право удалять любые сообщения с сайта без объяснения причин.
Комментарии к материалам сайта - это личное мнение посетителей сайта.
Мнение автора сообщения может не совпадать с мнением администрации.
Посетители, которые используют возможность делать комментарии на нашем ресурсе в целях троллинга, будут подвергаться особому вниманию по части используемых IP-адресов.